干货！阅遍房企供应链及购房尾款ABS！

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滚滚长江东逝水。2017年资产证券化市场最大的风口，无疑是消费金融，但随着监管趋严，消费金融逐渐失去了曾经的光彩。

沉舟侧畔千帆过。2018年资产证券市场的风口，已经悄然转向了供应链金融。房地产行业巨大的体量，以及对资金饥渴的需求，将推动房地供应链类ABS迅速发展。

一般而言，房地产企业发起的ABS产品可以分为两大类：一种是以指定物业的未来收入作为还款来源，主要包括类REITS、CMBS、物业收费权等；另一种是以交易相关的应收账款作为还款来源，主要包括供应链ABS及购房尾款ABS。理论上讲，前者更依赖标的物业的运营情况，而后者更依赖主体企业的经营状况。（但实际上，物业类的abs由于大多设置了回购条款，所以也很依赖于主体信用）今天，我们将重点分析一下市场上的房企供应链及购房尾款ABS。

据不完全统计，迄今共有24家房企参与过各类ABS的发行；其中，5家房企发行过供应链ABS，发行金额640.63亿元；15家房企发行过购房尾款ABS，发行金额312.81亿元。

当前，市场上拟发行的供应链ABS合计18笔、拟发行金额1572.14亿元（含储架规模）；拟发行购房尾款ABS合计9笔、拟发行金额188.23亿元。具体情况如下：

一、碧桂园

1、发行情况

（1）供应链

碧桂园供应链ABS四款产品待发行，其中ABS三笔、ABN一笔。ABS牵头主承分别为中投证券，方正证券和招商证券，储架规模为50亿、100亿、200亿；ABN牵头主承为光大证券，储架规模50亿。

（2）购房尾款

碧桂园购房尾款ABS两款处于询价阶段，分别为“碧桂园-国君购房尾款资产支持专项计划”和“华西证券-福建碧桂园购房尾款资产支持专项计划”。

碧桂园购房尾款2016年共有三期发行，总金额77.95亿元。

根据CRIC数据统计，碧桂园排名如下：

1、发行情况

（1）供应链

万科供应链ABS两款产品待发行，主承分别为招商证券和平安证券，储架规模为160亿、300亿。结构均为平层，恒融系列根据到期日进行了分档。

近期万科无在发购房尾款产品，已发行2期，合计金额18.53亿。

根据CRIC数据统计，万科排名如下：

1、发行情况

融创中国供应链ABS一笔待发行，长城证券为专项计划管理人，询价区间6.0%-7.0%。ABS无发行历史。

根据CRIC数据统计，融创中国排名如下：

四、华夏幸福

1、发行情况

华夏幸福供应链ABS一笔待发行，管理人为中信证券，询价区间为5.7-6.2%。ABS无发行历史。

根据CRIC数据统计，华夏幸福排名如下：

1、发行情况

华润置地购房尾款ABS一笔在询，管理人为招商证券。ABS无发行历史。

根据CRIC数据统计，华润置地排名如下：

1、发行情况

绿城供应链ABS待发行，储架模式。

根据CRIC数据统计，绿城中国排名如下：

1、发行情况

新城控股近期有一笔ABS待发，规模16.50亿。

根据CRIC数据统计，新城控股排名如下：

1、发行情况

世茂房地产购房尾款ABS一期待发，发行规模13亿。另有储架的供应链金融ABS待择机发行。

根据CRIC数据统计，世茂房地产排名如下：

1、发行情况

泰禾集团已发行购房尾款ABS一期，发行金额15.79亿。目前暂无待发行产品。

根据CRIC数据统计，泰禾集团排名如下：

1、发行情况

阳光城目前供应链ABS有一笔待发行，牵头主承为平安证券；购房尾款ABN、ABS各有一笔，牵头主承为光大银行和新时代证券；

根据CRIC数据统计，阳光城排名如下：

1、发行情况

富力地产近期一笔供应链ABS待发行，储架规模100亿。

根据CRIC数据统计，富力地产排名如下：

1、发行情况

2017年雅居乐发行购房尾款ABS一期，规模11.12亿；供应链尚无发行。近期无询价产品。

根据CRIC数据统计，雅居乐排名如下：

1、发行情况

荣盛发展近期一笔购房尾款ABS待发行，发行规模20亿。