摩根大通资产管理公司发布长报告,在进入3季度之前系统描述了美国市场及全球经济的整体状况。本报告分为美国股市、美国经济、美国债市、国际市场、另类投资、投资原则6大部分。
来源:摩根大通 海外投资政策(ID:fgzhwtz)
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1:美国股市
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从股市点位上,美股处在一个比较微妙的位置。美股在金融危机后已经经历了历史上第二长的牛市,其距离2009年的低位已经上涨了302%。
从历史经验上,在经历长牛之后,市场通常会经历一波大回调。在2000年及2007年的回调中,以标普500计量的美股市场下调超50%。
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2:美国经济
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从房地产角度观察,美国房贷相关利率接近40年的低位。房价相对收入指标重回均值上层。
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随着美联储的进一步缩表,全球央行的资产负债表扩张呈下降趋势。发达国家央行的集体升息渐呈趋势。但从绝对值考虑,无论是主权债还是公司债,新兴市场国家债券利率依然处于其10年的平均水平。
3:美国债市
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从全球债券市场角度,美国债券市场占全球债券市场的比例呈下降趋势,而新兴市场国家债券市场占比持续增加。主要发达国家除日本外,利率皆成上升趋势。
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但从绝对值考虑,无论是主权债还是公司债,新兴市场国家债券利率依然处于其10年的平均水平。
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4:国际市场
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5:另类投资
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从资产之间的相关性考量,相关波动率测试显示,房地产(REITS)相关资产呈现最高的波动率。
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PE基金所管理的资产价值仍然在不断的攀升。从在美上市的公司数量上看,现阶段在美上市公司依然处于30年的低位。
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今年以来,随着美股波动性的增加,美股的回报率为列所有资产回报率最末位。
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大宗商品的整体价格(以彭博大宗商品指数衡量)的波动性可以从核心CPI数据上找原因。
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6“投资原则
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在全球范围上看,在过去的15年,新兴市场股票市场依然提供了最高的年回报率。
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从资金配置角度,在20年的范围内,股票市场投资依然提供最高的资产回报率。
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相关个人收入则跑不赢通胀。
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从历史数据上看,复利的威力在股票市场显露无疑。
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